铜价走势与市场动态 - 铜价虽已从7月创下的历史最高水平回落，但这并不意味着强劲涨势已经终结，旺盛的需求可能很快超越供应，从而将铜价推向更高水平 [1] - 在今年结算峰值时期，美国基准铜价较2024年底涨幅高达44.5% [1] - 7月24日，铜价创下每磅5.959美元的盘中历史高点，伦敦金属交易所三个月期铜价格于10月29日触及每吨11200美元的纪录高位 [2] - 目前纽约铜价较不到四个月前的历史高点已回落约15% [2] 供需基本面分析 - 市场极有可能出现持续的结构性供应短缺，部分预测显示未来十年铜需求每年将增加100万吨 [1] - 国际能源署数据显示，到2035年全球铜市场可能出现30%的供应缺口，部分原因在于采矿挑战及电力依赖型技术对铜需求的增长 [5] - 从推动消费的经济领域、增长的AI基础设施及数据中心需求来看，铜需求的整体前景依然完好无损，需求仍然旺盛，且预计将持续保持高位 [1] 政策与关税影响 - 市场对美国总统特朗普将对进口精炼铜加征关税的猜测，导致纽约商品交易所铜价一度高于伦敦金属交易所价格 [2] - 当关税政策初现端倪时，伦敦与纽约交易所之间通常稳定的价差开始分化，纽约交易所溢价交易体现了市场对关税预期水平与概率的定价 [2] - 2026年夏季美国将重新评估精炼铜关税豁免决定，在此之前美国铜价再次相对伦敦出现溢价，这表明市场参与者仍在纽约持续囤积库存，在关税问题最终落定前，全球铜市场可能持续错位，这将限制未来一年铜价的下跌空间 [2] - 特朗普政府正降低清洁能源优先级，推动化石能源使用，这可能抑制清洁能源技术的关键材料——铜的需求 [3] 人工智能驱动的需求增长 - AI数据中心的电力需求是核心故事，AI数据中心电力需求预计将持续增长，到2030年末可能翻番 [4] - 美国能源部2024年报告显示，2023年数据中心耗电量约占全美总发电量的4.4%，预计到2028年这一比例将升至6.7%至12% [4] - AI基础设施的资本支出仍是非常重要的市场主题，且未见放缓迹象，AI竞赛仍处于早期阶段，这意味着铜价仍有充足的上涨空间 [4][5]