创新药行业市场表现与驱动因素 - 创新药概念股2025年12日盘中强势上扬，三元基因涨超12%，济民健康、盘龙药业、中源协和涨停，冠昊生物、热景生物涨超7%，百济神州涨超5% [1] - 2025年国产创新药批量读出具有国际竞争力的临床数据并发表于ASCO、ESMO等顶级学术会议，催化license-out交易密集达成，为行业估值注入国际化预期 [1] - 2025年起美联储进入降息周期，市场流动性改善，优质资产吸引资金重新布局，叠加国产新药临床数据超预期和重磅对外授权达成，推升行业估值水位 [1] 创新药行业未来趋势与分化逻辑 - 普涨行情后，创新药行业在2026年可能迎来结构性分化，动因来自基本面实质性进展和差异化竞争力显现 [1] - 获得跨国药企背书、具有重磅药物潜力、全球竞争身位靠前、成药概率高的品种更有望带来超额收益 [1] CRO行业现状与展望 - 内需CRO短期因行业需求低景气及订单价格下行压力，各公司收入增速和毛利率均承压 [2] - 预期BD资金和二级市场热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CRO有望受益 [2] - 预期在2026年看到CRO订单端明显修复，并期待在2026年下半年看到财报端的兑现，后续需关注国内需求景气度上行拐点及头部CXO公司订单边际变化 [2]