民生证券近日发布有色金属行业2025Q3总结：从二级市场来看，2025年至今，有色金属 上涨93.45%，其中2025Q3上涨47.02%，位列第5。2025年以来有色金属板块整体涨幅为 93.45%，板块排第2，其中2025Q3有色金属上涨47.02%，板块排名第5；2025年Q1-3，有色 金属上涨84.91%，板块排名第2。 以下为研究报告摘要： 投资建议：全球资源新周期，继续看好铜铝+贵金属机会。（1）工业金属：美元降息周 期开启，全球宽松拉动传统需求预期向好，叠加AI数据中心建设拉动边际需求增量，金属 价格中枢有望上行。铜：金融属性宽松预期推高铜价，供给端矿端紧张加剧，冶炼厂减产在 即，需求端传统需求韧性强，AI拉动边际需求增长，价格中枢有望持续上移。铝：国内产 能达到天花板，海外新增产能释放较慢，需求端十五五开局，紧平衡格局强化。重点推荐： 洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源、中国有色矿业、金诚信、中国铝业、中孚实业、中国宏 桥、宏创控股、天山铝业、云铝股份、神火股份。（2）能源金属：需求超预期，锂行业供 需格局改善，刚果金配额制落地支撑钴价格上涨。锂：国内新能源汽车需求增速放缓，储能 增速持续超预期。 ...