市场风格切换 - 美国股市出现从科技成长股向传统价值股的风格轮动 科技股显露疲态而传统蓝筹股创下新高 [1] - 道琼斯工业平均指数强势上扬 录得年内第16个收盘纪录新高 上涨559.33点 涨幅近1.2% 报47927.96点 [1] - 纳斯达克综合指数逆市收跌 下跌58.87点 跌幅0.3% 报23468.30点 [1] 板块表现与驱动力 - 标普500指数微涨0.2% 报收14.18点 医疗保健、能源和消费必需品等板块成为主要推动力 [4] - 道指上涨主要由制药商默克、生物制药公司安进和运动服装巨头耐克等成分股引领 [4] - 投资者正从成长股轮动至价值股 主要出于对成长股估值的担忧以及对被忽视的价值股吸引力的认可 [4] 轮动逻辑与估值分析 - 风格转向的核心驱动力在于估值差异 道指因对科技股敞口远低于纳指和标普500指数而表现分化 [5] - 标普500指数成长股和价值股分类中处于两个极端的"纯成长股"和"纯价值股"轮动趋势明显 [5] - 通信服务、非必需消费品、工业和科技等板块估值相对于其长期平均水平已呈现出非常陡峭的溢价 [5] 宏观背景与市场预期 - 疲软的宏观数据为美联储的宽松路径提供想象空间 为价值股轮动提供有利宏观环境 [6] - 在截至10月25日的四周内 美国私营部门平均每周减少11250个工作岗位 [7] - 疲软的劳动力市场数据被视为美联储更大幅度降息的催化剂 只要数据不指向衰退 市场不会感到不安 [7] 短期扰动因素 - 美国参议院已批准一项拨款法案 有望结束美国历史上最长的一次政府停摆 短期政治风险消除 [7] - 市场已消化政府停摆将结束且不会留下持久经济影响的预期 焦点回归经济基本面和货币政策预期 [7]