上市申请与市场地位 - 公司于2025年11月6日正式向港交所递交主板上市申请，目标是成为“港股智能重卡第一股” [1] - 公司成立仅五年，2024年销售3002辆新能源重卡，位居全球正向定义新能源重卡市场第一名 [1] 财务表现与盈利能力 - 营收增长迅猛，从2023年的4.26亿元增至2024年的19.69亿元，增幅高达362.5%，2025年上半年营收达15.06亿元，同比增长97.6% [2] - 公司持续亏损，2022年至2024年期内亏损分别为2.67亿元、3.89亿元和6.75亿元，2025年上半年再亏3.71亿元，三年半累计亏损达17.02亿元 [2] - 毛利率极低，2023年、2024年及2025年上半年分别为0.4%、0.5%和2.9%，远低于传统重卡行业10%至15%的平均水平 [2] - 研发投入逐年增加，2022年至2024年研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元和3.65亿元 [2] 资产负债与流动性风险 - 资产负债率高企，报告期内均高于100%，分别达到136%、142.43%、148.83%和141.3% [3] - 短期偿债压力巨大，截至2025年6月底，流动负债总额达54.1亿元，流动资产仅33.18亿元，流动比率低至0.61 [3] - 同期短期银行借款达7.42亿元，高于5.93亿元的现金及现金等价物 [3] - 贸易及其他应收款激增，从2022年末的3940万元增至2025年上半年末的14.15亿元，回款风险增加 [3] 业务模式与客户集中度 - 业务高度依赖新能源重卡销售，2023年至2025年上半年该业务收入占比均超99% [4] - 公司仅有两款量产新能源重卡车型，业务高度依赖少数车型销售 [4] - 客户集中度高，2024年前五大客户收入占比达50.7%，最大单一客户贡献25.7%的收入，2025年上半年前五大客户收入占比仍达51.4% [4] - 供应商集中度极高，2024年向前五大供应商的采购额占总采购额的92.3%，其中单一最大供应商占比高达61.0% [4] 公司治理与关联交易 - 创始人万钧此前创办的狮桥融资租赁公司及其法定代表人于今年5月底被法院采取限制消费措施 [5] - 公司存在供应商与客户重叠的情形，2023年和2024年的第一大客户向公司购买电池，而供应商A向其供应电池，且客户A是供应商A的附属公司 [5] - 万钧及其控制实体合计持股26.22%，百度持股17.28%为第二大股东 [6] 行业前景与资金用途 - 中国新能源重卡市场前景广阔，预计到2030年渗透率将达53.5%，市场规模达2558亿元 [6] - 公司计划将本次IPO募集资金用于研发、销售网络覆盖、基础设施扩建及营运资金 [6]