从降息预期调整的驱动因素来看，主要源于美国近期经济数据的韧性与通胀黏性。一方面，美国就业市 场保持稳健，非农就业人数持续超出市场预期，失业率维持在低位，显示劳动力市场供需关系仍偏紧 张，这为消费端提供了支撑，也降低了经济短期内陷入衰退的担忧；另一方面，核心PCE物价指数等关 键通胀指标虽有回落，但回落幅度不及预期，距离美联储2%的通胀目标仍有差距。在此背景下，美联 储官员近期表态普遍偏向"鹰派"，强调货币政策需维持限制性立场以确保通胀持续下行，直接削弱了市 场对12月降息的押注。根据CME美联储观察工具数据，当前市场对12月降息的概率已从月初的超50%降 至30%以下，预期的快速转向直接引发了全球资产的重新定价。 ...