发达国家债务概况 - 2025年发达国家债务与GDP之比整体维持高位，据IMF9月数据，发达经济体公共债务整体接近93%，若剔除美国则降至110%，各国走势差异明显[1] - 高债务源于疫情遗留补贴成本与持续攀升的利息支出，高利率环境下国家面临控债务与稳增长的两难困境[2] - 债务波动将持续影响全球金融市场稳定[2] 日本债务风险 - 日本是债务率最高的发达国家，2025财年政府债务与GDP之比达233%，债务总额约7.98万亿美元[1] - 债务利息支出占2025财年预算近四分之一，且10年期国债收益率创17年新高[1] - 人口老龄化导致税收增长乏力，财政可持续性备受质疑[1] 美国债务风险 - 美国债务规模全球最大，债务与GDP之比约127%，总额达40万亿美元[1] - 2025年有9.2万亿美元国债到期需以高利率再融资，利息支出或将突破1.5万亿美元[1] - 外资持有率大幅下降，穆迪警告其AAA评级可能下调[1] 欧盟成员国债务分化 - 欧盟27国债务率约81.6%，但经济增速疲软制约债务消化[2] - 德国债务负担较轻，债务与GDP之比约65%，得益于严格财政纪律[2] - 法国债务与GDP之比达116%，高昂社会福利支出是主因[2] - 希腊与意大利风险突出，2025年债务与GDP之比分别约158.2%和138.3%[2] 黄金市场分析与展望 - 当前金融环境对黄金价格有利，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例上升[2][6] - 中长期有望驱动贵金属重现类似1970年代的牛市行情，但价格在创新高后可能面临2-3个月的盘整或要到12月酝酿新的上涨动能[6] - 短期国际金价呈现宽幅波动，若跌破3900美元（900元）可以择机逢低买入，后期仍以震荡整理走势为主[6] - 沪金日内收盘上涨0.16%，报收945.76元/克[4]