摘要 适度宽松货币政策效果在不断累积，对实体经济的支持效果还会逐步显现。保持合理的利率关系，正是 未来畅通利率传导机制的客观需要，有助于提升货币政策有效性，减少资金空转套利 11月11日下午，中国人民银行（下称"央行"）发布《2025年第三季度中国货币政策执行报告》（下称 《报告》），提及下一阶段货币政策主要思路。 《报告》显示，下阶段，货币政策将"平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支 持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节， 提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期"。 其中，央行两度提及"稳增长"，为年内首次。 业内专家指出，对于未来政策把握，央行依然强调了短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部、支持 经济与银行自身健康性四方面关系的平衡，同时，考虑到外部不稳定不确定性因素较多、内需不足，下 一步实施好适度宽松的货币政策，要抓好政策落实，充分释放政策效应。 值得注意的是，《报告》提到"做好逆周期和跨周期调节"，是货币政策报告时隔五个季度再度提及"跨 周期"。华泰证券认为，"十五五"开局在即，新旧动能切换进入右侧阶段，明年转型诉求 ...