险资股票投资成为核心驱动力 - 会计新规调整后，险资股票投资业务带来显著的利润贡献，成为支撑保险股上涨的核心驱动因素[2] - 保险股估值修复行情有望从周期反弹演变为一场贯穿长期的价值重估[2] - 险资投资渠道不断拓宽，将显著提升整体资金运用回报率，增强行业盈利的稳定性[4] 险资举牌与权益配置趋势 - 今年以来险资举牌达31次，创下2015年有记录以来的新高[3] - 险资权益资产配置规模和比例持续提高，实现中长期资金入市和投资收益增长的双循环[5] - 截至上半年，上市险企投资资产合计达21.85万亿元，股票配置比例较2024年末的7.98%提高1.44个百分点[7] 险资投资布局与策略演变 - 银行、公用事业、交通运输等高股息板块是险资持仓的“压舱石”[9] - 科技股成为新的布局重点，三季度险资对电子行业持仓市值增长近118亿元，重点加仓东山精密等个股[12] - 险资采用“宽基+主题”的卫星策略，增持科技和制造等领域相关ETF，投资逻辑向“多元配置”转变[12][14] 上市险企业绩表现 - 五家A+H股上市险企前三季度归母净利润同比增长33.5%，三季度单季同比增长68.3%[21] - 各险企平均年化总投资收益率达7.3%，同比增长1.2个百分点，投资端收益大幅提升推动利润高弹性增长[21] - 新会计准则实施提高了险企业绩与股市相关性，更高的FVTPL比例在股市上行期带来更高净利润增幅[21][22] 代表性公司分析：中国平安 - 中国平安前三季度归属于母公司股东的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%，第三季度同比大幅增长45.4%[24] - 公司FVTPL占比为35%，在五大险企中最低，利润上行潜力尚未随“慢牛”行情充分释放[25] - 公司步入政策、市场与科技三重共振周期，独特的“综合金融+医疗养老”生态模式进入收获期[24][29] 市场表现与投资工具 - 头部险企股价创近几年新高，全市场保险含量最高的港股通非银ETF(513750)年内涨幅超过50%[14] - 该ETF昨天单日获资金净买入6.46亿元，已连续9个交易日获净买入，年内累计净买入222.25亿元，规模达246.54亿元[16] - 截至11月12日，港股通非银指数市盈率为8.33倍，处于历史低位，股息率为2.91%，高于A股同类指数[30]