股东减持与公司困境 - 股东富达实业计划减持其持有的全部公司股份，占总股本的2.29%，按当前股价估算套现约15亿元 [1] - 此次清仓式减持正值公司面临业绩下滑和债务压力的困境时期 [2][3] - 该股东自2018年起已多次减持公司股份，并曾出现违规行为 [3] 财务业绩恶化 - 公司归母净利润从2021年的82.21亿元连续三年下滑至2024年的17.40亿元 [3] - 2025年前三季度归母净利润为-3.21亿元，由盈转亏，为公司2017年上市以来首次前三季度亏损 [2][3] - 2024年公司存货跌价损失达9.33亿元 [6] 资产结构与潜在风险 - 截至2025年三季度末，公司固定资产为312.85亿元，在建工程高达357.37亿元 [4] - 尽管资产规模巨大，但公司固定资产减值损失一直为0 [2][6] - 未来在建工程转固后，折旧费用叠加潜在的资产减值可能使已亏损的业绩进一步承压 [2][6] 债务与资金压力 - 公司有息负债规模巨大，2024年末达326亿元，2025年三季度末仍维持在约280亿元的高位 [10][11] - 同期货币资金严重不足，2024年末为17.91亿元，远低于有息负债 [10] - 公司资产负债率达63%，处于历史峰值附近 [11] 资本支出与融资活动 - 公司近年密集投建多晶硅及光伏组件项目，仅两大多晶硅项目总投资就达351.31亿元，硅基一体化项目再投资205亿元 [8] - 2022年和2023年公司资本开支分别高达115亿元和187亿元 [9] - 公司通过IPO及两次定增合计直接融资109.6亿元，但资金压力仍未缓解 [14] - 2025年以来公司计划通过ABS项目（不高于40亿元）、融资租赁（不超过50亿元）及申请不超过260亿元综合授信等方式再次大规模融资 [14]