汉堡王在华发展现状 - 汉堡王在中国市场增长乏力，门店数量从2019年的约1300家减少至目前的约1250家，净减少约50家 [1] - 同期竞争对手扩张迅猛：肯德基门店突破1.2万家，2019年以来净增超5000家；麦当劳中国门店达6820家，预计2025年新增1000家；本土品牌塔斯汀门店从不足1000家飙升至近9000家 [1] - 汉堡王中国业务被其母公司RBI出售控股权，CPE源峰将持有合资公司约83%股权，RBI保留约17%股权 [1] 外资餐饮品牌在华战略转变 - 中国市场竞争逻辑从“外资品牌光环”转向“本土化运营能力”的较量 [2] - 外资餐饮品牌正加速拥抱中国资本，例如肯德基引入春华资本、麦当劳牵手中信资本、星巴克联合博裕投资 [2] - RBI集团为汉堡王中国寻找新控股股东的战略核心是与经验丰富的本土运营商合作，并保持特许经营模式 [6] 汉堡王入华历程与早期挑战 - 汉堡王于2005年进入中国，首店落地上海，但已错失西式快餐教育市场的黄金期，当时肯德基（1987年入华）和麦当劳（1990年入华）已构建了消费者认知和双寡头格局 [4] - 品牌主打高品质牛肉汉堡，起初定价较高，定位与当时的麦当劳、肯德基存在差异 [4] - 早期采用远程管理（亚太区总裁设在新加坡）和坚持直营模式，导致发展缓慢，难以适应高速变化的中国市场 [4] 所有权变更与运营模式调整 - 2012年，土耳其TFI集团获得汉堡王中国市场独家特许经营权，通过放开加盟模式，6年内将在华门店从约50家增至1000家 [5] - 2025年2月，RBI集团斥资1.58亿美元从TFI手中收回汉堡王中国全部股权 [6] - 2025年11月，CPE源峰收购控股权，并向汉堡王中国注入3.5亿美元初始资金，用于餐厅扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升，并签署了20年中国市场独家品牌开发权 [6] 中资机构收购逻辑与协同效应 - 中资机构青睐国际餐饮IP源于其积累的品牌信任度与用户基础，例如汉堡王覆盖近1.5亿人次的消费群体 [8] - 标的资产估值具有吸引力，例如星巴克中国平均单店估值约50万美元，远低于其全球门店超200万美元的平均价值 [9] - 中资机构的核心优势在于本土化运营能力，可通过其投资生态实现产业协同，例如CPE源峰可能将其投资的蜜雪冰城等企业的供应链资源与下沉渠道经验导入汉堡王 [10] - 外资餐饮品牌中国业务的独立上市为资本留下巨大想象空间，已有百胜中国独立上市的成功先例 [10] 麦当劳中国的成功范例 - 2017年，中信资本成为麦当劳中国控股股东，推动其本土化发展，8年间门店数量增长至7000余家，使中国成为麦当劳全球第二大市场及发展最快的市场 [7] - 成功关键包括放权本土化团队快速决策、进行数字化升级以搭建高效运营体系、以及专人负责的组织再造 [8] - 麦当劳全球在2023年底增持中国业务股权，显示出对中国市场和发展成果的认可与信心 [7]