文章核心观点 - 中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》征求意见稿 旨在严格规范公募基金主题投资行为 解决产品定位不清和风格漂移等行业乱象 [1] - 该指引与业绩比较基准指引相辅相成 将倒逼基金经理摒弃短期博弈和押赛道行为 推动行业回归代客理财本源 转向高质量发展 [1][5][7] 指引适用范围与核心要求 - 指引适用于将百分之八十以上非现金基金资产投资于特定方向的基金 投资方向包括特定市值、行业、主题、市场板块、地域、投资策略、资产类别等 [1] - 要求基金名称与合同及实际投资高度相关 合同中对投资范围和策略的描述不得存在模糊空间 从源头打击风格漂移和名不副实的情况 [2] - 要求主题投资基金建立风格库 将符合特定投资方向的证券纳入管理 入库标准应与投资方向直接相关 并优先以权威机构或市场公开数据为依据 [2] - 风格库更新频率原则上每个自然年度不低于一次且不高于十二次 [2] 对基金管理人和托管人的要求 - 基金管理人需建立健全主题投资基金的全链条内部管理制度 包括产品设计、投资管理、风险控制和合规管理 [4] - 需建立健全设立风格库及证券出入库的审批程序 并持续跟踪评估基金风格稳定性 对严重偏离投资方向等情况及时调整 [4] - 基金管理人对风格库进行体系化管理 将为其内部考核、托管人监督及监管检查提供标尺 [4] - 基金托管人需履行投资风格监督职责 [4] 行业影响与预期变化 - 指引将倒逼主动型基金进行分散化投资 而非集中投资于某一两个赛道 以提高投资业绩稳定性 [5] - 公募基金的持股集中度预计将显著下降 但需预防可能出现的普遍性的类指数增强化投资趋势 [8] - 基金公司需搭建全流程管控与独立监督机制 考核重心转向长期超额收益稳定性 并将薪酬与基准表现挂钩 [7] - 指引强化了公募基金行业公开透明的优势 基金公司将拥有更多程序上的话语权 避免基金经理个人主观意识造成风格偏离 [6] 实施时间表与行业准备 - 指引施行前已成立的不符合规定的主题投资基金 需自指引施行之日起24个月内完成整改 [5] - 目前有基金公司已开始自查 后续可能会修改部分产品合同或调整投资方向 [5] - 产品部门在新上报相关类别产品时 法律文件需按照落地后的指引进行限制和调整 [5]