公司核心业务与近期业绩 - 诺和诺德是心脏代谢疾病领域的主导企业，核心增长驱动为基于司美格鲁肽的GLP-1药物Ozempic（用于2型糖尿病）和Wegovy（用于肥胖症）[2] - 2025年前九个月，这些疗法共产生1525亿丹麦克朗收入，其中第三季度为511亿丹麦克朗，同比分别增长9%和23%，但近期销售势头已有所放缓[2] - 第三季度业绩令人失望，收入和盈利均未达预期，主要因Ozempic和Wegovy销售弱于预期[3] 面临的挑战与竞争格局 - 公司面临来自礼来的激烈竞争以及美国广泛使用的复合司美格鲁肽，这些因素导致其在7月下调了业绩指引[3] - 第三季度业绩公布后，公司进一步下调2025年销售和营业利润展望，原因包括定价压力、GLP-1竞争加剧以及外汇逆风[3] - 公司全球糖尿病市场份额已下降至31.6%，而礼来正不断抢占市场[3] - 礼来的替尔泊肽药物Mounjaro和Zepbound是其关键收入驱动，上市不足三年，在2025年前九个月合计销售额达248亿美元，占礼来总收入的54%[7] 战略调整与未来展望 - 公司宣布一项重大重组计划，旨在精简运营并重新投资于核心业务，包括在全球裁员约9000名员工，目标到2026年实现年均节约约80亿丹麦克朗[4] - 公司与美国政府达成协议，自2026年起降低Ozempic和Wegovy的价格，旨在通过TrumpRx平台和新的Medicare D部分试点项目扩大可及性并推动处方增长[5] - 公司正积极寻求药物标签扩展，以拓宽患者群体，Wegovy的适应症现已涵盖心血管、HFpEF、肝脏和骨关节炎，FDA正在审查其25毫克口服司美格鲁肽的申请[6] 财务表现与估值 - 年内至今，诺和诺德股价下跌42.9%，而行业增长8.4%，公司表现逊于行业、板块和标普500指数[11] - 公司股票当前远期市盈率为12.69倍，低于行业的15.84倍，也远低于其五年均值29.25倍[14] - 过去60天内，2025年每股收益预估从3.85美元恶化至3.64美元，2026年每股收益预估从3.96美元下降至3.91美元[16] 行业研发进展 - 其他公司如Viking Therapeutics也在快速推进GLP-1候选药物，其口服VK2735在2025年8月公布的中期研究结果喜忧参半，皮下制剂的三期肥胖研究正在进行中[8][10]