新产品表现与财务贡献 - 新免疫药物Rinvoq和Skyrizi是公司关键的收入驱动力，已有效替代其旗舰药物Humira因仿制药竞争而流失的销售额[1] - 在2025年第三季度，Rinvoq和Skyrizi合计贡献了公司总收入的40%以上，凸显了其对维持公司增长轨迹的关键作用[1] - Skyrizi销售额同比增长46%至47.1亿美元，Rinvoq销售额增长34%至21.8亿美元，增长主要由强劲的需求量增长和在所有已获批适应症中的市场份额持续提升所驱动[2] - 基于两款药物的强劲表现，公司在本年前九个月实现了稳健的中个位数收入增长，尽管距离Humira在美国失去专利独占权尚不足三年[3] 未来增长动力与指引 - 公司将Skyrizi的年度销售指引上调2亿美元至173亿美元，主要得益于在银屑病和炎症性肠病领域的份额持续增长[3] - 公司预计Skyrizi和Rinvoq今年的合并销售额将超过250亿美元[3] - 强劲的免疫市场增长、市场份额提升以及新适应症的推出是驱动未来增长的关键因素，例如Skyrizi近期在溃疡性结肠炎的上市以及Rinvoq未来几年可能新增的五个新适应症[4] - Rinuoq针对斑秃适应症的监管申请预计在年底前提交，针对白癜风的申请计划在2026年初提交，针对化脓性汗腺炎和系统性红斑狼疮的后期研究数据预计明年公布[4] - 公司相信Rinvoq下一波潜在的获批可能为其峰值销售额增加约20亿美元[4] 市场竞争格局 - 目标市场竞争激烈，强生是领域内的关键参与者，其拥有Stelara和Tremfya两款重磅药物，均获批用于包括溃疡性结肠炎和克罗恩病在内的多种免疫适应症[5] - 自Stelara今年早些在美国失去专利独占权后，强生已将重点转向Tremfya以维持其市场地位[5] - 礼来公司正在扩大其在免疫学领域的影响力，其药物Omvoh于2023年底获FDA批准用于溃疡性结肠炎，并于今年1月获批用于克罗恩病适应症，这是礼来在美国获批的首个炎症性肠病领域免疫药物[6] 股价表现与估值 - 公司股价年内表现优于行业整体水平[7] - 从估值角度看，公司股票交易价格相对于行业存在溢价，其远期市盈率为16.19倍，略高于行业平均的15.84倍，也高于其五年均值13.36倍[10] - 过去30天内，对2025年和2026年的每股收益预测有所下调[12]