市场整体表现 - 11月12日A股市场下探回升，上证指数收盘报4000.14点，微跌0.07%，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39% [1] - 沪深北三市全天成交19648亿元，较上个交易日缩量491亿元 [1] - 市场资金偏向流入银行、保险、医药等防御性板块进行避险 [1] 银行板块 - 银行板块逆势活跃，农业银行股价涨3.49%，总市值突破3万亿元，年内涨幅达68.10%，工商银行股价亦创历史新高 [2] - 险资对银行板块增持83.6亿股，截至2025年三季度持股仓位为27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99% [2] - 复盘近十年数据，银行板块在11月至12月跑出绝对收益率的概率为70%，次年1月概率为80% [2] - 险资、"国家队"、公募基金等长线资金仍有较强增配银行的动力 [2] 医药板块 - 医药板块持续走强，免疫治疗、人脑工程、流感等多个方向表现活跃，博晖创新以20%幅度涨停，多只个股涨超10%或涨停 [3] - 博晖生物与百晖生物联合申报的冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗获临床试验批准 [3] - 国内首个侵入式脑机接口产品进入创新医疗器械特别审查程序 [3] - 2024年全球脑机接口市场规模约26.2亿美元，预计2025年达29.4亿美元，2034年有望达124亿美元，十年复合年增长率为17.35% [3] - 医药板块估值经历长时间调整后呈现结构性修复趋势，公募基金持仓水平仍低于历史均值 [4] - 创新药械、CXO及上游产业链、医疗器械等领域被持续看好 [4] 市场风格展望 - 沪指围绕4000点反复拉锯，板块风格呈现"一日游"态势，两市成交额维持在2万亿元附近 [5] - 市场热点切换至消费、周期等防御性板块，成长赛道暂时承压 [6] - 展望2026年，A股市场风格可能更趋于均衡，顺周期行业有望接近供需平衡 [6] - 需重点关注人形机器人、核聚变、低空经济、商业航天等领域的政策落地及民间资本参与情况 [6]