大会核心观点 - 2025年上海证券交易所国际投资者大会开幕，重点探讨境内外并购市场发展、并购基金运作及A股公司跨境并购、科技并购、产业并购等话题，旨在促进境内外投资者高质量参与上市公司并购 [1] 并购市场活跃度与增长 - A股上市公司并购重组进入新活跃周期，“并购六条”发布以来沪市公司披露各类并购交易超过1000单，其中重大资产重组115单，同比增长138% [2] - 重大资产重组中半数为科技类并购，同比增长287%，标的资产集中于新兴产业和未来产业 [2] - 传统产业通过并购同行业或上下游资产寻求转型升级，积极寻找“第二增长曲线” [2] 并购市场特征与新变化 - 行业导向聚焦新质生产力，产业并购成为绝对主旋律 [3] - 市场化交易占比大幅提升，“大股东注入”式交易占比减少 [3] - 交易参与方与标的范围扩容，交易结构更趋多元，除传统上市公司外，私募股权机构通过“产业基金+上市公司联合收购”模式深度参与 [3] - 标的端以往多为非上市公司，当前上市公司之间的“同业合并”与“控制权收购”案例增多 [3] 并购市场的驱动力量 - 投资并购市场呈现独特“双轮驱动”现象，一方面成熟企业进入并购黄金期以整合行业力量，另一方面快速成长的世界级领军企业提供优质成长投资和并购机会 [3] - “并购六条”为产业并购提供友好环境，有效促进如半导体等领域的并购整合，以“龙头牵引，多元共生”为目标培养产业龙头企业 [3] 并购重组带来的投资机会 - 并购成为连接国内国际市场的桥梁，企业通过海外并购获得技术市场机遇，并通过引入外资完善治理提升形象 [4] - 新《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》发布以来，外资已累计参与沪市十余单股份发行 [4] - 国际投资者可提前布局以科创板为代表的A股科技公司分享科技创新红利，或前瞻性布局有转型意愿的传统产业公司把握低估值红利和价值重估机遇 [4] 中国企业海外并购趋势 - 中国企业海外并购展现三大趋势：国有企业在“一带一路”倡议下进行全球战略布局，新能源等领域龙头民企引入海外基金支持全球业务扩张，外资积极投资中国先进制造业与生物医药等优势产业 [4] - 经济进入高质量发展阶段，行业通过并购提升集中度，成熟企业通过并购优化结构升级能力，头部公司通过并购补强技术、拓展渠道、加速国际化，为战略投资者带来新并购窗口 [5] 制度环境建设与服务优化 - 上交所深化全球资本市场合作，优化完善包括并购重组在内的服务体系，提升高质量服务国际投资者水平 [6] - 上交所将继续深化并购重组市场化改革，优化规则体系，落实“并购六条”，提升制度包容性、适应性，打造适配科技创新和外资需求的制度环境 [6] - 同时提升监管科学性、有效性及包容度，尊重市场主体首创精神，支持优质并购案例落地，形成“放得活”又“管得好”的市场秩序 [6] 跨境并购能力提升建议 - 中国企业提升跨境并购能力需加强专业人才队伍建设，培养具备行业知识、估值、财务、法律等综合能力的内部团队 [6] - 需精选专业中介机构，利用其流程管理、谈判技巧及全球网络资源协助更好实施并购交易 [6] - 需强化并购后整合能力，建立体系化投后管理制度与标准化整合流程，确保协同效应实现 [6] 交易所支持举措 - 上交所致力于打造服务型交易所，开设并购课程，总结并购案例，编制并购手册，推动提升实操水平 [7] - 上交所同步发布《上市公司跨境并购典型案例汇编》，服务市场主体更好开展跨境并购 [7]