核心观点 - 四季度以来，多只主动权益基金尤其是成长风格产品罕见宣布分红，标志着分红潮有望从宽基、红利指数基金扩散至主动权益领域 [1] - 主动权益基金分红更多来自买卖股票的差价收益，基金管理人借此将丰厚收益“落袋为安”，帮助投资者锁定收益并优化持仓结构 [1][3] - 分红趋势的深化是市场表现、投资者需求与监管导向共同作用的结果，旨在增强投资者获得感和促进长期持有 [5][6] 具体基金分红案例 - 易方达科讯混合于11月7日进行2025年第一次分红，方案为0.9元/10份基金份额，分红金额达2.26亿元，该基金今年以来回报率已实现翻倍 [1] - 易方达平稳增长混合和易方达科翔混合于10月31日进行2025年第一次分红，方案分别为0.7元/10份基金份额和1.60元/10份基金份额，分红金额分别为3762.23万元和1.05亿元，均为四年来首度分红，今年回报率分别达50.16%和66.09% [2] - 万家北交所慧选两年定期开放混合于10月进行成立以来首次分红，方案为4元/10份基金份额，是今年以来单位分红最多的主动权益基金，分红金额1.31亿元，其规模在三季度末达历史最高的6.86亿元 [2] 基金管理人分红动机与作用 - 通过卖出股票筹备分红资金，基金经理可顺势优化持仓结构，例如减持涨幅过高、潜力存疑的品种，保留质地更优的标的 [4] - 分红可变相降低基金仓位，尤其对有最低仓位限制的主动权益基金而言，并能帮助追涨买入的投资者锁定收益，减少错误操作 [3] - 分红可间接起到“控制规模”的作用，通过降低净值来维持基金的较好运作规模，避免规模过快增长影响策略灵活性 [4][5] 行业趋势与驱动因素 - 今年A股市场显著回暖，主动权益基金普遍积累较高收益，具备充足的分红资金储备，而投资者对稳定现金流的需求日益增加 [5] - 监管推动公募基金从规模导向转向投资者回报导向，分红能直接让投资者拿到现金收益，增强投资获得感，减少非理性赎回 [5][6] - 指数基金的分红模式已培养部分投资者的分红偏好，主动权益基金顺势跟进，既能锁定收益、优化结构，又能契合投资者需求 [5]