货币政策基调 - 央行实施好适度宽松的货币政策 综合运用多种工具保持社会融资条件相对宽松 同时继续完善货币政策框架 强化货币政策的执行和传导[1] - 政策表述由二季度的“落实落细适度宽松的货币政策”转变为“实施好适度宽松的货币政策” 分析认为“实施好”更注重政策最终效果与效能 强调让政策真正发挥预期作用[1][2] 政策工具与协同 - 货币政策正着力加强与财政政策的协同配合 当前社会融资规模的主要支撑来自政府债券发行[2] - 发挥好货币政策工具总量和结构双重功能 落实好各类结构性货币政策工具 扎实做好金融“五篇大文章” 加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等重点方向[2] - 结构性工具重在落实 聚焦的方向主要是两重 小微和民营经济以及消费贷[3] 汇率政策 - 三季度报告删除了二季度报告中的“三个坚决” 调整为“保持汇率弹性 强化预期引导”[3] - 分析称调整可能是考虑到近期人民币汇率相对平稳 贬值压力较小[3] 未来政策走向 - 伴随国债买卖操作重启 预计四季度降准 降息的概率下降 更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初 为全年经济平稳开局蓄力[3] - 预计2026年货币政策将延续适度宽松基调 但宽松路径发生改变 将围绕稳预期 防风险 与财政政策协同发力三条主线展开[3]