有色50ETF市场表现 - 11月13日A股市场走势分化，有色板块震荡冲高，截至10:10，有色50ETF（159652）涨超3% [1] - 有色50ETF（159652）昨日小幅吸金，强劲吸金超300万元 [1] - 标的指数成分股多数冲高，雅化集团、兴业银锡等涨超9%，国城矿业、永兴材料涨超8%，华友钴业、洛阳钼业等涨超5%，紫金矿业、赣锋锂业等涨超4% [3] 指数成分股表现 - 有色50ETF标的指数前十大成分股中，紫金矿业估算权重15.52%，涨跌幅4.44% [4] - 华友钴业估算权重4.38%，涨跌幅5.68% [4] - 洛阳钼业估算权重5.82%，涨跌幅5.60% [4] - 赣锋锂业估算权重4.02%，涨跌幅4.10% [4] - 山东黄金估算权重3.28%，涨跌幅2.64% [4] - 中金黄金估算权重3.22%，涨跌幅3.29% [4] 大宗商品价格走势 - 昨夜伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.65%报10897.00美元/吨 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨2.07%报4201.4美元/盎司 [5] - 美国参议院表决通过临时预算法案，美国高层有望结束停摆，有色金属价格震荡回升 [9] 有色金属行业投资逻辑 - 美元信用周期使金融属性向上，美元货币超发、地缘政治博弈及全球信用体系重构，持续强化黄金、白银等贵金属的金融属性 [7] - 第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起，需求增长核心驱动力来自新能源、新材料、AI、军工航天等新兴领域 [7] - 资本开支不足与地缘冲突加剧供需矛盾，受双碳政策、供给侧改革等扰动影响，供给约束长期化 [7] - 2026年新质生产力元素仍将维持大行情格局，供给的窘迫和需求的强势仍然是本轮行情特点 [7] 铜市场供需分析 - 铜供应约束仍存，且供应扰动持续增强，铜价中长期表现为震荡偏强 [8] - 印尼Grasberg铜矿减产加剧铜矿供应紧张程度，铜矿加工费持续处于低位 [9] - 770号文发布后废铜回收成本及难度抬升，部分以废铜为原材料的冶炼厂出现减停产 [9] - 9月电解铜产量环比回落，10月产量继续回落，供应端持续收缩 [9] - 随着铜价调整，铜现货再次转为升水，且本周铜库存开始去化，下游采货意愿增强 [9] 黄金市场投资逻辑 - 去美元化持续推进，看好金价中期上涨，中期去美元化与人民币国际化是一体两面目标 [9] - 黄金中期上涨逻辑来自美元信用持续恶化，美元在全球金属的通用货币地位持续弱化 [9] - 上海黄金交易所在沙特启用黄金交割库，在香港设立国际板指定仓库，人民币国际化进程借助黄金持续扩大影响力 [9] 有色50ETF产品优势 - 有色50ETF（159652）标的指数铜含量达33%，金含量达13%，金铜含量高达46%，同类领先 [9] - 聚焦铜、金、铝、锂、稀土等兼具战略价值与供需缺口的核心品种，前五大成分股集中度高达38% [10] - 2022年至今，有色50ETF标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤同类更低 [11] - 标的指数PE为23.74倍，相比5年前下降61%，同期指数累计涨幅达131%，涨幅来自于盈利驱动而非估值提升 [12]