公司观点 - 哈里伯顿股票可作为宏观经济的晴雨表 需求环境改善可能推动股价上涨 但目前不再是明确的买入选择[1] 投资策略 - 投资策略核心是寻找因市场对长期前景理解不足而导致的价值错位[1] - 通过识别在具有进入壁垒的市场中拥有长期增长机会的公司 以获得超额风险调整回报[1] - 研究过程侧重于公司和行业基本面 旨在发现独特见解[1] - 具有高风险偏好和长期投资视野 追求深度低估的股票[1] - 投资组合偏向于竞争优势不明显的小盘股和市场[1] 宏观经济背景 - 人口老龄化、低人口增长和生产力增长停滞将创造与过去不同的投资机会集[1] - 许多行业可能面临停滞或长期衰退 但竞争减少可能反直觉地改善企业表现[1] - 其他企业则可能面临成本上升和规模不经济[1] - 经济日益由轻资产企业主导 对基础设施投资的需求随时间推移而下降[1] - 大量资本追逐有限的投资机会 推高资产价格并压缩风险溢价[1]