公司业绩概览 - 2025年前3季度公司实现收入151亿元，同比下降4.5% [1] - 2025年前3季度公司净利润为3.3亿元，同比增长7.3% [1] - 2025年第三季度公司归属净利润为0.24亿元，较去年同期的1.43亿元大幅下降83% [1][2] 行业需求表现 - 2025年前3季度全国水泥产量12.59亿吨，同比下降5.2% [1] - 2025年9月全国单月水泥产量1.54亿吨，同比下降8.6% [1] - 广东和广西前3季度水泥产量增速分别为-2.3%和-1.8%，表现优于全国水平 [1] 公司销量与价格 - 公司2025年前3季度水泥和熟料合计销量3943万吨，同比下降10% [1] - 公司水泥销售价格为232元/吨，同比下降6元/吨 [1] - 混凝土销量1046万方，同比增长26%，价格为296元/方，同比下降38元/方 [1] - 骨料销量5859万吨，同比增长27%，价格为34.7元/吨，同比下降约2元/吨 [1] 公司盈利能力 - 2025年前3季度公司综合毛利率为16.9%，较2024年同期的15.2%提升1.7个百分点 [2] - 水泥产品毛利率为17.1%，混凝土毛利率为14.7%，骨料毛利率为25.4% [2] - 2024年同期水泥、混凝土、骨料毛利率分别为12.6%、12.4%、38.6% [2] 未来展望 - 行业供给端治理有望出清部分产能，优化生产秩序，改善真实产能利用率 [2] - 广东区域过往产能利用率偏高，边际供需改善带来的价格弹性值得期待 [2] - 预计公司2025-2026年业绩分别为5.1亿元、8.3亿元，对应市盈率为21倍、13倍 [2]