机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/刘若飞/袁全/沈兴熙 核心观点 10 月27 日，公司发布2025 年三季度业绩报告，2025 年前三季度，公司实现营业收入4314.79 亿元，同 比下降2.47%，实现归母净利润53.07 亿元，同比增长0.53%，业绩符合我们此前报告预期。展望25Q4 及26 年，公司药品分销业务收入端或将稳健增长，器械分销板块有望快速增长，零售板块持续恢复， 随着降本增效成果逐步体现，盈利能力或将环比改善，我们看好公司长期业绩潜力稳步释放。 事件 公司发布2025 年三季度业绩公告，业绩符合我们此前报告预期10 月27 日，公司发布2025 年三季度业绩 报告，202 5 年前三季度，公司实现营业收入4314.79 亿元，同比下降2.47 %，实现归母净利润53.07 亿 元，同比增长0.53%，业绩符合我们此前报告预期。 简评 药械价格承压影响毛利率，降本增效成果逐步体现2025 年前三季度，公司营业收入同比下降2.47%，归 母净利润同比增长0.53%。2025 年第三季度，公司营业收入同比下降1.53%为1454.36 亿元，降幅有所收 窄，主要由于院内控费影响边际减弱，且器 ...