原油市场供需与OPEC+动态 - 受OPEC计划在2026年第一季度叫停增产计划刺激，原油阶段性见底预期增加[1] - OPEC在12月份将如期增产13.7万桶/天，但叫停了2026年第一季度的增产计划[1] - OPEC自4月初持续增产，但增产进度不及预期，真实产量未达期望水平[1] - OPEC剩余产能配额大幅降低至300万桶/天，且绝大多数位于沙特，使OPEC组织对产能调配能力大幅增加[1] - 市场将OPEC停止增产解读为中性偏多，对油价形成支撑[1] - 俄罗斯海运原油出口下降，美国活跃钻机数414台，环比持平但低于五年平均水平[1] - 需求方面裂解利润有所提升，四季度累库压力逐渐兑现，水上库存维持高位，岸罐累库压力增加[1] - 2026年原油供需维持宽松状态，需求增量主要来自OECD国家[1] - OPEC+以外的国家在2025年将增加200万桶/天产量，2026年将增加70万桶/天，南美是产量增加主要来源[1] - 随着OPEC+重新获得更多市场份额，预计OPEC将主导原油产量以限制油价进一步下跌[1] 行业投资建议与标的推荐 - 投资建议继续维持反内卷以及新材料方向的推荐[2] - 油价阶段性企稳，长丝、PTA方面反内卷政策预期持续催化，乙烯新建产能进度调整等提振行业信心[2] - 在PPI增长预期下，石化行业向上利润修复弹性较大[2] - 推荐涤纶长丝龙头新凤鸣(603225 SH)、桐昆股份(601233 SH)、荣盛石化(002493 SZ)、恒力石化(600346 SH)[2] - 推荐成长性标的卫星化学(002648 SZ)、宝丰能源(600989 SH)[2] - 中长期推荐低估值高分红、现金流较好的中国海油(600938 SH)、中国石油(601857 SH)、昆仑能源(00135)[2] - 受益于下游机器人、塑料绿色化等产业趋势，相关公司积极布局，受益标的包括聚合顺(605166 SH)、万凯新材(301216 SZ)[2]