财务表现 - 公司第三季EBITDA为8.81亿港元，按季增长28%，但按年下跌15% [1] - 业绩表现符合市场及该行预期 [1] - 市场预期公司全年EBITDA需达到35.29亿港元，这意味着第四季EBITDA需按季增长14%至10.02亿港元 [1] 市场地位与运营 - 公司第三季中场市场份额下降110个基点 [1] - 市场份额下降主要受卫星赌场业务表现拖累 [1] 资本结构与负债 - 公司第三季净负债高达218亿港元 [1] - 公司净负债对比过去12个月EBITDA的倍数高达6.2倍，为澳门行业内最高水平 [1] - 预计第四季完成收购凯旋门及十六浦卫星赌场将进一步推高负债比率 [1] 投资评级与目标 - 该行予公司目标价为2.8港元 [1] - 该行予公司“减持”投资评级 [1]