大消费板块市场表现 - 消费ETF（159928）盘中上涨0.47%，成交额超6.6亿元，近10日净流入资金超8亿元，规模超223亿元 [1] - 港股通消费50ETF（159268）盘中转涨0.2%，成交额大幅放量超1.26亿元，超过昨日全天，盘中再获净流入超4600万元，近20日累计净流入超2.3亿元 [2] - 热门成分股新秀丽大涨超17%，其第三季度纯利同比增长11%，毛利率升至59.6% [4] 消费回暖的宏观催化因素 - 10月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [5][15] - 高层发布报告将继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力 [5][15] 消费板块的估值与轮动机会 - 消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为20.55，处于近10年7.45%分位点，估值比近10年历史上超92%的时间便宜 [5] - 2025年以来万得全A涨幅达27.02%，科技风格领涨39.12%，周期风格涨32.25%，而消费风格涨幅仅为10.85%，估值处于较低水平，有望迎来轮动补涨 [8] - 信达证券指出每年第四季度特别是12月市场风格更容易偏向低估值 [5] 新消费细分领域动态 - 潮玩行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，AI技术深度融合玩具研发，例如安踏集团发布行业首个AI设计大模型，其AI辅助设计商品订货额已超25亿元，销售转化率提升20% [16][18] - 黄金珠宝行业消费逻辑重构，婚庆需求下降、悦己消费崛起，新税收政策对场内交易免征增值税，对非场内交易按13%征税，推动市场向场内集中转型 [16][17] - 运动户外消费活力持续释放，安踏集团关注冬季保暖服饰销售 [17][18] - 美妆个护行业从渗透率扩张转向品质升级，进入品牌红利时代，关注悦己刚需、国货替代等主线，上美股份推出面包超人婴童洗护品牌拓展IP战略 [19]