大行评级丨大摩:等待腾讯音乐业绩会议透露更多前景展望 评级“增持”
格隆汇·2025-11-13 15:01

财务表现 - 第三季度总收入同比增长21%至85亿元人民币,超出预期2.8% [1] - 经调整非国际财务报告准则净利润同比增长33%至24亿元人民币,超出预期5.1% [1] - 毛利率为44.6%,环比下降0.8个百分点,同比上升0.7个百分点 [1] 音乐订阅业务 - 音乐订阅收入同比增长17%至45亿元人民币,大致符合预期 [1] - 付费用户数环比增加130万 [1] - 每付费用户平均收入为每月11.9元人民币,同比增长11% [1] 盈利能力驱动因素 - 毛利率同比改善主要受惠于音乐订阅业务的强劲经营杠杆及自制内容效益 [1] - 毛利率环比下降可能因线下内容投入增加 [1]