业绩概览与市场预期 - 公司定于11月13日美股盘前公布2025财年第四季度业绩，市场普遍预期总营收为228.3亿美元，略高于上年同期的225.7亿美元 [1] - 调整后每股收益预期为1.07美元，低于上年同期的1.14美元 [1] - 投资者关注以成本削减、价格上调及流媒体转型为核心的重组计划对盈利可持续增长的推动效果 [1] 分业务表现与展望 - 娱乐业务营收预期从上年同期的108.3亿美元放缓至104.9亿美元 [1] - 乐园及体验业务营收预期为88.0亿美元，高于上年同期的82.4亿美元，主题乐园和游轮业务表现强劲，抵消了部分新游轮延期交付的负面影响 [1][2] - 体育业务营收预期达39.8亿美元，略高于上年同期的39.1亿美元 [1] - Disney+订阅用户数预期从1.253亿增长至1.301亿 [1] - 直接面向消费者部门（含Disney+与Hulu）预计将连续第二个季度实现运营盈利，管理层目标是在9月结束的财年内实现超过13亿美元的流媒体运营利润 [2] - 摩根士丹利预计到2026财年全年，流媒体运营利润将攀升至约28亿美元 [2] 战略举措与增长动力 - 公司战略从追求订阅用户增长转向扩大利润率，Disney+与Hulu将于明年正式合并 [2] - Disney+与Hulu于10月21日进行新一轮涨价，这是连续第四年涨价，旨在提升每用户平均收入 [2] - 公司推出全新流媒体应用ESPN Unlimited，月费29.99美元，并计划将ESPN品牌引入亚洲市场 [3] - 摩根士丹利预估到2026财年末ESPN Unlimited将吸引约300万用户，创造约5亿美元新增年收入 [3] 潜在挑战与影响因素 - 公司面临影院业绩同比走弱、传统电视业务持续承压及新游轮“迪士尼探险号”延期至2026年3月首航等挑战 [1][2] - 传统电视网络运营利润与广告收入呈下降趋势，因观众持续从传统电视套餐转向流媒体 [4] - 《吉米・坎摩尔直播秀》停播事件可能导致少量用户流失，但预计影响较为温和 [3] - 公司与YouTube TV的转播纠纷造成6000万美元季度损失，部分受影响用户预计将转向Hulu+Live TV和ESPN Unlimited [3] 管理层与未来计划 - 投资者密切关注CEO接班人选动向，公司预计将于明年初公布继任者 [5]