南向资金流入规模与纪录 - 11月10日南向资金通过港股通净流入港股市场66.54亿港元 [1][2] - 年内净买入额达到13053.49亿港元，突破1.3万亿港元关口 [1][2] - 自港股通开通以来累计净流入规模达到50031.41亿港元，突破5万亿港元整数关口 [1][2] - 2024年南向资金净买入额为8078.69亿港元，2025年在7个月内超越2024年全年，刷新年度净流入纪录 [3] - 在今年的202个交易日中，南向资金单日净流入超百亿港元的交易日有57天，其中上半年有30天 [2] 南向资金市场影响力提升 - 2024年南向资金合计买卖金额约为11.23万亿港元，占港股市场成交金额的34.64% [5] - 南向资金成交占比从2017-2020年的10%-20%，提升至2021-2023年的20%-30%，今年以来进一步增加 [5] - 南向资金持有港股市值约为6.21万亿港元，占港股总市值的12.93% [6] - 持续流入的南向资金正将港股市场从“外资主导、美元利率锚”的离岸市场，改造成“内资定价、中债利率锚”的半在岸市场 [6] 南向资金结构与配置偏好 - 保险资金与公募基金构成南向资金的主体力量，合计占比超40% [6] - 保险资金通过港股通持有市值突破1.4万亿元，占港股通总规模的25% [6] - 公募基金港股持仓规模达1.01万亿元，占比18%，自2020年底至2025年三季度，年均复合增速达23.5% [6] - 公募基金体现出极致成长风格，传媒、医药、电子与商贸零售持仓规模均超500亿元 [6] - 险资在港股市场重点布局高股息股票，银行类H股成为举牌主要板块 [6] 南向资金流入驱动因素 - 港股相较A股存在估值折价，提供更高安全边际 [3] - 国内利率下行环境下，投资者对港股市场中特有的科技龙头和高股息资产存在持续配置需求 [3] - 互联互通机制持续优化，为资金南下提供顺畅政策通道 [3] - 以保险资金和公募基金为代表的内地长线资金存在持续配置港股的内在需求 [3] - 全球降息预期增强流动性宽松预期，港股理论上更受益 [3] - 资金充裕但缺乏优质资产的“资产荒”背景，推动南向资金持续流入港股寻求有效配置机会 [4] 港股市场表现与估值吸引力 - 年内港股主要指数恒生指数、恒生科技指数、恒生中国企业指数涨幅均在30%以上 [2] - 科技属性较强的恒生科技指数前瞻市盈率为20.4倍，低于其过去五年均值，也显著低于纳斯达克指数的30.9倍 [8] - 港股市场估值相对全球其他股市仍然偏低，盈利增速稳健 [7][8] - 在政策支持、产业升级与全球流动性宽松三重利好下，港股市场有望延续“估值修复+成长溢价”的慢牛行情 [1] 港股市场前景展望 - 南向资金正走向螺旋上升的“正循环”，更多内地企业赴港上市增强资金吸引力，带来更多流动性和赚钱效应 [7] - 市场短期或呈现震荡向上态势，需留意风格切换，大盘价值股或占优 [8] - 短期投资策略上，预计红利股配置价值回归，港股AI概念股仍是科技端配置主线 [8]