行业竞争格局 - 各平台战略定位及产品差异化使得与字节跳动旗下Soda Music直接爆发正面竞争的风险较低 [1] - 重申对网易云音乐和腾讯音乐的"跑赢大市"评级 [1] 网易云音乐投资亮点 - 公司目前以2026年经调整预测市盈率17倍交易 [1] - 公司拥有抗经济周期的订阅模式 [1] - 公司具备来自多重成本杠杆的稳健长期盈利潜力 [1] - 目标价为310.5港元 [1]