社会融资规模总量与增长 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元 [1] - 10月末社会融资规模存量同比增速为8.5%，广义货币(M2)余额同比增长8.2%，两项增速均环比下降0.2个百分点 [1] - 狭义货币(M1)同比增长6.2%，环比下降1个百分点，反映资金活化程度 [1] 社会融资规模结构变化 - 政府债券净融资成为社融增长主要支撑，前十个月政府债净融资达11.95万亿元，占社融增量近四成，同比多增3.72万亿元 [2][3] - 企业债券发行热度较高，今年1-10月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元，企业发债融资也高于去年同期 [3] - 除人民币贷款外的其他融资方式在社融增量中占比已超过一半，融资渠道多元化趋势明显 [1][4] - 前十个月对实体经济发放的人民币贷款同比少增1.16万亿元，人民币贷款对社融的拉动作用有所弱化 [3] 信贷投向与结构 - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，10月末人民币贷款增速为6.5% [6] - 普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9%，增速均高于各项贷款整体增速 [6] - 与新动能相关的贷款保持较快增速，9月末科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款同比分别增长22.3%、12.2%、17.5% [6] 利率水平与价格维度 - 10月份企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点 [7] - 10月份个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 [7] - 从量、价两个维度观察，当前货币政策立场是支持性的，为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境 [1][9] 物价走势与政策效果 - 10月CPI同比由降转涨至0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续6个月扩大，为2024年3月以来最高 [9] - 10月PPI同比下降2.1%，降幅连续3个月收窄 [9] - 2025年更加积极的财政政策节奏快、力度大，政府部门杠杆率在三季度上升2.2个百分点至67.5%，加杠杆幅度连续五个季度保持在2个百分点以上 [3][9] 货币政策立场与展望 - 未来将继续实施好适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为重要考量，保持对实体经济的较强支持力度 [1][9][10] - 货币政策虽然还有一定空间，但边际效率已明显下降，需关注过度放松货币金融条件可能产生的资金空转、资本市场波动加大等负面效果 [10]