监管政策核心内容 - 中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金投资者适当性管理细则（征求意见稿）》，反馈截止时间为2025年11月26日 [1] - 该细则旨在规范基金销售环节、强化投资者保护，是继业绩比较基准等规则后围绕投资端的又一项监管举措 [1] - 征求意见稿正式实施后，基金销售环节特别是线上直播及老年人适当性管理将面临更严格合规要求 [4] 投资者评估与匹配要求 - 要求基金管理人和销售机构严格履行投资者风险承受能力评估及基金风险等级匹配义务 [3] - 同一机构对普通投资者的风险承受能力评估单日不得超过两次，12个月内累计不得超过八次，评估结果有效期原则上不超过一年 [3] - 当投资者风险承受能力或基金风险等级发生变化时，机构需及时告知并调整匹配意见 [3] 基金直播销售管控 - 要求机构结合直播特点建立审核和管控流程，在直播过程中强化风险提示 [3] - 直播需提醒投资者选择与自身风险承受能力匹配的基金、披露基金风险等级及适合的投资者范围 [3] - 如直播链接直接提供销售服务，需确保投资者完成风险测评并充分了解产品特征 [3] 老年投资者特殊保护 - 对于六十五周岁以上普通投资者，销售R4级及以上高风险基金时提出更审慎要求 [3] - 机构应追加了解相关信息、强化风险提示、给予更多考虑时间，并提高回访比例和频次 [3] 基金风险等级划分标准 - 对基金风险等级划分提出更明确要求，包括量化与定性指标的分值、权重及阈值设定 [3] - 建立年度复核机制及风险等级动态调整机制 [3] - 基金最高股票仓位、净值波动率、最大回撤等因素将成为风险等级的重要考量 [3] 自律检查与处罚措施 - 中基协将对基金管理人与销售机构执行细则的情况开展自律检查 [4] - 若机构存在违反规定行为，将依据相关办法采取自律或纪律处分措施 [4]