全球经济格局中，美国长期通过高利率政策吸引资金流入，推动自身科技和基础设施发展，但这种策略 也积累了沉重债务负担。 到现在，美国国债规模已攀升至38万亿美元，占GDP比重超过124%，这比2003年的7.9万亿美元增长了 近五倍。 早期，美债增长相对可控，二战后进入加速阶段，千禧年后更是进入万亿级扩张期，从2022年的30万亿 美元到2025年的38万亿美元，仅用三年时间，增速从年均10%跃升至20%以上。 这种债务膨胀源于政府刺激措施和内部消化机制，海外持有比例降至不到四分之一，日本、中国、英国 等主要持有者逐步减持，导致美国本土机构和家庭承担更多压力。 美联储过去几年维持高利率以对抗通胀，但2025年9月通胀率达3.0%，高于2%目标，就业数据10月新增 仅1.2万个岗位，远低于预期，迫使政策转向降息以刺激经济。 詹认为，这种降息路径与过去加息周期相反，当时加息吸引全球资本涌入美国，推动航空航天投资从 2020年起增长30%，军工领域扩张显著。但现在，借贷成本降低，资金开始转向更高回报地区。 中国企业疫情后海外美元资产积累超过2万亿美元，主要投向债券和股权，2021-2023年年均增长15%。 降息后，这 ...