图1：市盈率差值显示新兴市场股价相对便宜 （资料来源：威灵顿投资管理、MSCI、Refinitiv｜月度数据范围：2005年7月1日至2025年8月29日） 图1以市盈率（P/E）差值为衡量标准，展示了发达市场与新兴市场股票的相对价值。当前的市盈率差值几乎高出其20年历史平 均水平近两个标准差。这表明，相较于发达市场，新兴市场或仍被低估。因此，尽管新兴市场近期表现强劲，当下可能依然是具有 吸引力的入场时机。 图2：相对资金流差值——新兴市场基金vs美国基金 （资料来源：威灵顿投资管理、Morningstar Direct｜美国注册的公募基金及ETF每日净流入与资产管理规模数据，时间范围：2020年7月1日至 2025年8月29日｜新兴市场包括以下Morningstar 分类： 中国区、多元新兴市场、印度股票、拉丁美洲股票、以及太平洋／亚洲（除日本外） 股票。该图为每日净流量按资产规模调整后的45日移动平均值） 过去三年中，新兴市场股票基金的资金净流入量相较于其资产管理规模而言，一直落后于美国同类基金。2025年新兴市场股票 的强劲表现（虽部分受益于美元走弱，但不能完全归因于此）显示出潜在的反转迹象。如图2所示 ...