核心财务表现 - 2025财年第二财季营收4483亿日元，环比增长30.8%，但同比下滑6.8% [1] - 当季净利润为407亿日元，同比下降超60% [1] - Non-GAAP营业利润872亿日元，利润率19.4%，环比提升6个百分点 [6] - 连续第七个季度实现正自由现金流413亿日元，净负债权益比降至107% [6] 业绩指引与市场预期 - 预计第三财季营收为5000–5500亿日元，创历史新高，市场预期为5300亿日元 [1] - 第三财季Non-GAAP营业利润指引为1000–1400亿日元，低于市场预期的1410亿日元及买方预期的1500亿日元以上 [1] - 尽管短期盈利不及预期，公司股价年初至今涨超56% [1] 产品结构与盈利能力 - 第二季度智能设备营收占比升至35%，环比大增99%，但其相对较低的利润率拖累整体盈利 [3] - SSD及存储业务营收占比55%，其中数据中心/企业级业务占60%，PC及其他业务占40% [3] - 部分超大规模云服务商客户要求从SSD产品转向NAND芯片供应，影响了产品结构和平均售价 [3] - 管理层预计第四季度和第一季度产品结构将向利润率更高的SSD业务倾斜，盈利能力有望改善 [3] 行业供需与AI驱动 - NAND闪存行业供应紧张局面将持续，预计2025年市场比特增长率为中等两位数百分比，2026年将达到高等两位数百分比 [4] - AI需求增长主要来自传统服务器更换加速、AI推理工作负载对SSD需求激增，以及高容量QLC SSD新增需求 [4] - 智能手机和PC领域库存已恢复正常，增长趋势持续 [4] 技术发展与未来战略 - 2026财年重点举措包括推广第八代BiCS技术、量产245TB QLC SSD等AI专用产品，确保比特增长至少与市场同步 [7] - 第八代技术预计从2026财年初成为核心产品，资本支出将保持审慎，重点投资第八代和第十代BiCS技术 [7] - 对于高带宽内存技术，公司继续评估机会但未承诺投入，目前专注于可提升GPU性能的高速SSD解决方案 [7]