双投顾模式的定义与兴起 - 双投顾模式指具备基金投顾资质的券商与基金公司在合规框架下协同合作，共同迭代策略、优化服务、推出联动产品的新模式 [1] - 该模式正从行业创新尝试走向前台，旨在满足投资者多元化需求并提升投资体验 [1] - 双投顾模式拓宽了基金投顾牌照的价值内涵，使其从单一机构的“专属特权”转变为资源整合的“连接器” [2] 双投顾模式的实践案例与核心逻辑 - 山西证券与华夏财富、中欧财富等首批基金投顾试点机构合作推出“幸福小目标”产品 [1] - 合作核心逻辑在于双方均具备合法资质，确保操作合规，其中基金公司作为策略提供方独立承担策略设计与风控，券商则专注于客户服务全链条支持 [1] - 国金证券的双投顾合作更侧重策略迭代与场景化适配，外部策略方提供专业策略，券商输出标准服务与客户反馈，共同迭代产品 [2] 双投顾模式的产品创新与市场表现 - “幸福小目标”产品规模增长与合作效率超预期，大众客群占比较高，客户收益体验及复购数据表现亮眼 [3] - 产品核心客户群体来自原有配置债券资产为主的银行理财产品客户，这类客户需求体量庞大，对稳健收益有强烈诉求 [3] - 产品采用多元投资方案，权益部分覆盖A股、港股、海外股、商品等多类资产，纯债部分覆盖海外债与国内债，以实现风险分散与全球配置 [4] - 产品特色包括“收益达标自动止盈功能”，当持有组合年化收益率达到目标时系统自动执行赎回，匹配投资者“落袋为安”心理 [4] 双投顾模式对行业格局的影响 - 模式推动行业从“机构单打独斗”转向“生态协同共建”，推动形成“策略工厂+超级渠道+专业服务”的高效分工体系 [6] - 对中小券商而言，该模式提供了明确转型路径，可借助基金公司投研优势弥补自身短板，同时发挥自身在客户服务、区域资源整合上的特长 [5] - 合作的核心壁垒在于双方对业务发展的理念共识，以及是否愿意以客户为中心共创解决方案 [6] 双投顾模式面临的挑战 - 行业跨机构合作面临三大核心制约因素：合规约束、话语权争夺、风险共担顾虑 [7] - 合规压力是首要掣肘，同属同一股东体系的券商与基金公司合作易产生大量关联交易，显著抬高合规与沟通成本 [7] - 话语权与服务持续性诉求构成关键阻碍，券商需保持对策略、产品的自主选择权，避免对单一伙伴的依赖 [7] - 风险共担顾虑抑制合作意愿，策略失效或口碑下滑风险可能直接传导至券商客户群体，影响客户信任 [7] 双投顾模式的未来展望 - 未来合作关键在于持牌机构找准自身定位，基金公司可聚焦投研与策略输出，券商可深耕区域市场与客户服务，成为策略落地的“超级渠道” [9] - 从产品端看，类似“幸福小目标”的场景化、差异化产品将持续涌现，更注重风险分散与客户体验 [9] - 随着合作模式成熟与行业共识形成，双投顾模式有望破解财富管理行业发展困局，实现机构、投资者与行业的多方共赢 [10]