并购重组市场活跃度提升 - 中国证监会发布“并购六条”后资本市场并购重组活跃度呈爆发式增长 [1] - “并购六条”发布后沪市上市公司披露各类并购交易超过1000单其中重大资产重组115单同比增长138% [2] - 重大资产重组中半数为科技类并购同比增长287%标的资产集中于新兴产业和未来产业 [2] 并购逻辑与战略意义转变 - 并购逻辑已从单纯退出导向转向与产业整合及国家战略相契合的导向 [2] - 并购不再是单纯的企业规模扩张工具而是推动产业整合转型升级与“反内卷”的核心抓手 [1][4] - A股并购市场已成为技术创新与产业创新相融合推动制造业高质量发展的“试验场” [2] 科技企业并购的估值挑战 - 科技型企业估值是并购核心难题尤其是未盈利企业的估值体系需要探索建立 [3] - 建议对新质生产力企业在并购重组中采用更多元化更具包容性的估值方法并与国际接轨 [3] - 评估企业价值需跳出财务报表关注技术应用领域研发效率里程碑阶段等多维度因素 [3] 并购作为“反内卷”与产业升级路径 - 产业并购是“反内卷”的重要抓手通过结构升级技术突破协同整合将低水平同质化消耗转化为高质量增长动力 [4] - “反内卷”传导机制体现为集中优质资源淘汰低效产能实现规模经济降低单位成本以及整合产业链上下游补技术短板 [4] - 鼓励企业通过产业并购合作延伸产业链提升产品场景创新和系统化解决方案能力建立差异化竞争优势 [5] 并购后整合的关键作用 - 成功的产业整合本质上是深刻的组织变革与战略重塑需通过体系协同比专业分工和价值重构引领行业摆脱低价竞争 [6] - 整合需建立科学系统机制推动协同落地缺乏有效整合是并购失败率高企的主要因素 [6] - 企业必须强化前端战略设计与后端整合执行两大能力以确保并购真正创造价值 [6] 跨境并购趋势与驱动因素 - 跨境并购成为新趋势越来越多的中国具备供应链与创新优势的企业“走出去”参与国际竞争 [7] - 新的战投办法实施后跨境换股更为便利有助于中国企业实现更深度的跨境产业合作并为国外合作伙伴提供流动性 [8] - 跨境并购最底层的逻辑是价值创造通过并购增加资源储量扩大产能从而提高股东价值市场规律起决定性作用 [8] 跨境并购的成功要素 - 企业应组建具备行业认知估值分析法律合规等专业能力的内部并购团队并重视专业中介机构的价值 [9] - 交易后的整合能力是关键需建立系统化投后管理体制与标准化整合流程以真正释放协同效应 [9]