公司核心观点 - 公司完成预可行性研究和初步评估，标志着在开发海底多金属结核关键金属资源方面取得重大里程碑 [3] - 公司财务状况强劲，季末权证行使后资产负债表上拥有1.21亿美元现金，总流动性达1.65亿美元，短期内无需进入公开市场融资 [3] - 公司从海底结核中成功生产出电池级硫酸锰，展示了为现代工业提供所需材料的能力 [5][8] - 公司预计在获得商业回收许可后于2027年第四季度开始商业生产 [7] 财务业绩亮点 - 截至2025年9月30日，公司持有约1.156亿美元现金，预计足够满足未来至少12个月的营运资金和资本支出需求 [9][15] - 2025年第三季度运营亏损为5540万美元，净亏损为1.845亿美元，每股净亏损0.46美元 [9] - 2025年第三季度净亏损同比大幅增加，主要受非现金和非经常性项目影响，包括股权激励、特许权使用费和权证负债公允价值变动等 [9][16] - 2025年第三季度运营现金使用量为1150万美元 [9] - 2025年第三季度勘探和评估费用为960万美元，低于去年同期的1180万美元，主要因环境研究以及采矿、技术和工艺开发成本减少 [17] - 2025年第三季度一般及行政费用为4570万美元，显著高于去年同期的810万美元，主要因股权激励成本以及咨询和法律费用增加 [18] 运营进展 - 公司发布两项经济技术评估，总净现值（NPV）为236亿美元，其中NORI-D区域项目的净现值为55亿美元 [7] - 公司首次宣布多金属结核项目的矿产储量，证实储量为5100万吨 [7] - 子公司TMC USA的勘探许可证申请获得美国国家海洋和大气管理局（NOAA）完全合规通知，并确认在两个勘探区域拥有优先权 [11] - 公司成功在实验室规模试验中从结核衍生的硅酸锰产品生产出电池级硫酸锰 [8] 行业与监管动态 - NOAA已将拟议的海底采矿规则草案提交白宫审查，该规则旨在简化和合并海底矿物勘探和商业回收许可流程 [4][12] - 美国地质调查局（USGS）将铜列入国家关键矿产清单，至此结核中含有的四种金属（镍、钴、锰、铜）均被正式认定为对美国经济和国家安全至关重要 [4][14] - 美国与日本合作开发太平洋南鸟岛附近水域海底矿物中的稀土元素，显示美国正与关键盟友共同引领深海矿产行业 [13] - 公司广泛的研究计划积累的数据表明，商业规模采集多金属结核对整个水柱的影响将是微小且可控的 [6] 财务状况变动 - 发布两项经济研究后，特许权使用费负债的公允价值增加1.31亿美元，从1400万美元增至1.45亿美元 [19] - 截至2025年9月30日，公司总资产为1.756亿美元，总负债为2.162亿美元，股东权益为负4060万美元 [25] - 2025年前九个月，融资活动提供的净现金为1.435亿美元，主要来自韩国锌业私募配股、注册直接发行和权证行使等 [33]