市场行情与近期表现 - 国内高硫燃料油期货2601合约自10月下旬以来在2600至2850元/吨区间宽幅震荡 [1] - 受国内外原油期货价格大幅回落拖累 燃料油期货2601合约昨日重挫4% 跌至2600元/吨一线下方 [1] - 在偏空氛围主导下 预计后市燃料油将维持震荡偏弱态势 [1][4] 宏观环境影响因素 - 美联储释放鹰派信号 美国将维持高利率环境更长时间 提振美元指数再度走强 [2] - 高利率环境抑制全球经济增长预期 强势美元打压以美元计价的大宗商品需求 对燃料油价格形成上行压制 [2] - 美国政府停摆导致关键经济数据延迟发布 增加交易波动性与风险 美国经济不确定性上升可能抑制企业投资与航运贸易活动 间接抑制船用燃料油消费需求 [2] 供应端结构性变化 - 俄罗斯炼油能力自年初至10月底下降约20% 加之美国及欧盟加码制裁 限制其成品油出口能力 作为全球重要高硫燃料油出口国 其出口量环比减少将显著影响亚洲市场供应格局 [3] - 中东地区沙特部分炼厂进入检修周期 科威特部分炼厂因装置火灾导致产能关停 减少了中质馏分油与高硫燃料油的供应 [3] - 拉美地区高硫燃料油出口量季节性回落 且部分炼厂新投产装置更倾向于将重质油品转化为高附加值产品 长期制约高硫燃料油供应增长 [3] 需求端支撑因素 - 国内四季度地炼原油配额临近耗尽 部分炼厂倾向于采购高硫燃料油作为延迟焦化装置进料 生产石油焦与轻质燃料油 为市场提供新的需求支撑 [4] - 全球安装脱硫塔的船舶数量持续增长 2025年保有量已超过4500艘 这部分船队因经济性优势对高硫燃料油的需求保持稳定 成为市场重要压舱石 [4]