价格异动情况 - 沪锡价格自今年10月开始涨势明显加快 并于11月10日后出现大幅拉升 截至目前SN2512合约涨幅约4.7% [1] - 沪锡加权持仓增加约3.4万手 持仓量接近2025年4月份水平 显示市场成交活跃度明显上升 [1] 库存变化分析 - 9月份国内锡锭社会库存出现明显下降 10月10日库存为7784吨 较9月5日的10137吨下降2353吨 降幅23.2% 显示下游逢低采购意愿较强 [3] - 10月份在锡价大幅上涨背景下 在刚需采买驱动下 国内锡锭社会库存仍继续保持小幅下降 与此前7月24日及8月29日价格拉升后库存累增的情况形成对比 [3] 供应端分析 - 9月30日印尼锡出口商协会预计2025年精炼锡出口量将达5.3万公吨 较上年的4.5万吨大幅增长18% [3] - 印尼1-9月精炼锡累计出口3.8万吨 市场对四季度存在约1.5万吨出口供应预期 [3] - 印尼贸易部数据显示 10月份精炼锡出口量为2643.05公吨 比去年同期下降53.89% 实际出口大幅下降缓解了市场对供应增长的担忧 [3] 核心驱动因素 - 近期锡价上涨由供需两端共同推动 需求端下游在价格回调阶段显现逢低采购意愿 带动社会库存持续去化 [4] - 供应端印尼10月实际出口量大幅下滑 显著缓解了四季度供应压力预期 [4] - 在库存持续下降与海外供应压力减缓的双重支撑下 推动锡价短期偏强运行 [4]