光大证券指出，面对新一轮油价波动周期，"三桶油"深化增储上产，加强成本管控，业绩韧性凸显。中 国石油、中国石化、中国海油2025年油气当量产量计划分别增长1.6%、1.5%、5.9%；炼油板块推进低 成本"油转化"、高价值"油转特"，销售板块向"油气氢电服"综合能源服务商转型，化工业务提升高附加 值产品比例。当前原油市场面临供需过剩，OPEC+暂停增产有望改善过剩风险。IEA预计2026年原油需 求增长70万桶/日，供给增长240万桶/日。地缘政治方面，欧美对俄制裁加剧，俄乌冲突长期化或为油 价提供风险溢价。短期油价受需求低迷及累库压力影响承压，但中长期供需格局仍具景气基础，"三桶 油"有望实现穿越周期的长期成长。 石油ETF（561360）跟踪的是油气产业指数（H30198），该指数从市场中选取涉及石油、天然气勘探开 采、储运销售及相关服务业务的上市公司证券作为指数样本，以反映油气产业链相关上市公司证券的整 体表现。该指数成分股覆盖上游勘探开发、中游运输储存和下游加工销售等全产业链环节，具有显著的 周期性特征。 （文章来源：每日经济新闻） ...