行业供需与价格展望 - 全球原铝供应增长预计为1-2%，而需求增长预计为4%，供需缺口可能扩大并推动显性库存下降 [2] - 中国铝业产能被严格限制在4520万吨/年，目前产能利用率已超过98%，逼近政策上限 [2] - 2026年国内新增产能有限，仅天山铝业20万吨/年扩建及扎鲁特旗35万吨/年新产能计划投产，2027年则无新增产能 [2] - 基于供需偏紧的判断，瑞银将2026/2027年中国铝价预测上调5%和7%，分别至22000元/吨和23000元/吨 [2] - 伦敦金属交易所铝价预测也被上调约15%，主要因铜价上涨促使铝替代需求增加 [2] 公司评级与盈利预测 - 重申中国宏桥(01378)"买入"评级，并将目标价从28港元上调至38.6港元 [1] - 基于更高的铝价预测，将中国宏桥的2026年预测净利润上调11%，2027年预测净利润上调16% [3] - 中国宏桥作为行业龙头，在供应受限、价格向好的环境下有望持续受益 [3]