核心观点 - 10月金融数据显示信贷增速季节性回落，但社会融资规模和M2增速维持相对高位，反映金融对实体经济的支撑仍有力 [2] 广义货币(M2)与狭义货币(M1) - 10月末广义货币(M2)余额同比增长8.2%，增速较上月回落0.2个百分点，比上年同期高0.7个百分点 [3] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%，较上月末回落1个百分点，比上年同期高8.5个百分点 [3] - M1-M2剪刀差为2%，较年初明显收窄，显示资金活化程度较高，反映企业生产经营活跃度较好及个人投资消费需求回暖 [4][5] 新增人民币贷款 - 10月新增人民币贷款2200亿元，环比季节性少增1.07万亿元，同比少增2800亿元 [2][6] - 10月末贷款增速较上月末放缓0.1个百分点至6.5%，续创有数据记录以来新低 [6] - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，较去年同期减少1.55万亿元 [7] - 10月住户贷款减少3604亿元，同比多减5204亿元，其中居民短贷减少2866亿元，居民中长期贷款减少700亿元 [7] 贷款利率 - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约40个基点 [7] - 10月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约8个基点 [7] 社会融资规模 - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [8] - 前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [8] - 10月新增社融8150亿元，同比减少5970亿元，社融增速8.5%，环比回落0.2个百分点 [8] - 10月委托贷款同比多增1872亿元，企业债券融资同比多增1482亿元 [8] 融资结构变化与政策展望 - 在今年以来社融增量中，除贷款外的其他融资方式占比已超过一半 [9] - 未来货币政策在数量型政策上可能实施新一轮降准，价格型政策上年底前可能实施幅度为10至20个基点的政策性降息 [9][10] - 央行将引导更多金融资源流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节 [10]