文章核心观点 - 文章通过梳理巴菲特与段永平的三次会面，探讨了两代“股神”投资理念的交融与传承，并分析了在AI技术变革的背景下，传统价值投资理念面临的挑战与演变 [1][5][6][16] 巴菲特与伯克希尔·哈撒韦 - 巴菲特宣布将发布最后一封致股东信，并作为伯克希尔CEO谢幕，公司持有创纪录的超过3810亿美元现金 [1] - 巴菲特是伯克希尔最大股东，根据第二季度末持股计算，其持有约1490亿美元公司股票 [1] - 对苹果的投资始于2016年，主要建仓于2018年完成，总投资成本约360亿美元，该笔投资一度占投资组合近50%，创造超1500亿美元净收益，但在2024年被大规模减持 [8] - 公司将AI比喻为“精灵”，认为其风险不可控，在2023至2025年间未直接投资任何芯片或模型公司，未追逐AI风口 [20] 段永平的投资理念与经典案例 - 投资理念核心为“买股票就是买公司”，源于2006年与巴菲特首次会面时获得的启发，即首先关注公司的商业模式 [5] - 经典投资案例包括网易、雅虎（意在投资阿里巴巴）和苹果，自述真正投入大金额的项目仅有“小10个” [14][15] - 2001年底以每股低于1美元的价格大量买入网易，后股价涨至15美元以上，此笔投资带来约1亿美元收益 [14] - 在2018年与巴菲特会面时提出苹果商业模式优于可口可乐的观点，此后巴菲特大量买入苹果 [5][6] - 当前投资组合中，苹果和茅台的比重较大，伯克希尔股票比重不大，对腾讯持仓“还可以” [15] 段永平的商业背景与经历 - 1989年接手年亏损200万元的日华电子厂，创立“小霸王”品牌，至1994年产值突破10亿元 [11] - 因股份制改革提议被否决，于1995年离开并创立步步高，公司推行员工与管理层持股 [11] - 2001年“退休”后，步步高经历“一拆三”，分拆为OPPO、vivo和步步高教育电子三家独立公司，构成段氏商业生态起点 [11] AI时代对投资的影响 - AI技术变革正加速分化投资者，段永平作为互联网与消费时代的投资者，坦言看懂硬科技公司变得更难 [16] - 段永平认为AI不影响其基于企业基本面的投资决策，但对短线交易者构成挑战，因其难以抗衡AI量化交易的速度 [18] - 段永平对AI领域采取尝试性参与策略，购入少量英伟达股票，理由是“掺和一下，不要错过了” [20] - 近期AI实盘交易对决显示，部分AI模型在加密货币市场收益率表现差异巨大，如DeepSeek前三日收益率达36%，而GPT-5同期亏损超40% [17][18]