行业整体观点 - 医药生物行业近期呈现结构性机会 [1] - 当前医药板块调整超2个月，估值溢价率处于历史低位，创新药、CXO及医疗设备等主线产业趋势明确，性价比凸显 [1] 内镜板块 - 内镜板块迎来新品集中上市，2025年奥林巴斯X1国产镜体、开立医疗HD-650及澳华内镜AQ-400等高端产品获批，有望驱动新一轮设备更新需求 [1] - 国产厂商招投标金额同比高增且市占率加速提升 [1] 医疗设备板块 - 医疗设备板块维持高景气，24M12-25M9超声、CT等子类招投标平均增速超30% [1] - 预计2026年行业库存回归常规水平后将迎来业绩拐点 [1] 创新药领域 - 2025年国家医保谈判新增127个目录外药品，叠加商保创新药目录扩容，支付端持续改善 [1] - 全球减肥药市场动态活跃，辉瑞收购Metsera，诺和诺德与礼来宣布2026年起降价以提升可及性 [1] 疫苗与生物科技指数 - 疫苗ETF（159643）跟踪的是疫苗生科指数（980015） [1] - 该指数从市场中选取涉及生物制品、生命科学工具和服务等领域的上市公司证券作为指数样本，重点关注疫苗研发、生产及相关服务的企业 [1] - 成分股具有显著的创新性和成长性特征，能够综合反映疫苗与生物科技行业的整体表现及技术发展动态 [1]