央行逆回购操作核心信息 - 中国人民银行将于2025年11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1][2] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1][2] - 此为央行本月第二次操作，11月5日已开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）[2] 操作规模与趋势分析 - 11月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较上月多1000亿元，连续两个月扩大[3] - 本次操作是央行连续第6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[3] - 11月买断式逆回购预计将累计净投放5000亿元，是今年2月以来的单月最高净投放[4] 流动性投放原因分析 - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模将明显上升[3] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，后续将带动配套中长期贷款较快投放[3] - 11月银行同业存单到期量有明显增加[3] - 本月中期借贷便利（MLF）到期9000亿元，买断式逆回购净投放增加可能用于缓解MLF续作压力[4] 政策意图与市场影响 - 央行操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势[2][3] - 操作有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度[3] - 三季度货币政策执行报告提及“保持流动性充裕”以及“持续营造适宜的货币金融环境”，体现呵护流动性宽松的政策意图[3] - 短期流动性市场相对宽松，隔夜、7天利率位于年内低位波动，1年期同业存单利率维持相对低位[4] 未来政策工具展望 - 预计央行将综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性[4] - 11月还有9000亿元MLF到期，央行也可能小幅加量续作[4] - 年底中期流动性加量规模可能较此前每月6000亿元的较高水平有所回落[4]