市场表现 - 受隔夜纳斯达克指数大跌超2%影响，A股市场情绪较弱，上证指数报3990.49点，下跌0.97%，深证成指下跌1.93%，创业板指下跌2.82% [1] - 两市超3300家公司下跌，成交额不足2万亿元，交投冷清 [1] - 石油石化、房地产、银行、医药等板块相对抗跌，而AI、通信、芯片等前期强势板块跌幅居前 [1] 外围市场影响分析 - 外围市场波动主要影响国内市场的短期风险偏好和交投情绪，其影响往往是脉冲式的 [2] - A股的长期定价因素更多取决于国内经济基本面和支持政策，而非国外市场 [4] - 以2020年为例，A股在美股企稳后迅速重回上涨通道并刷新高点，显示外围影响会被国内市场自身逻辑快速消化 [2] 市场内部驱动与风险 - 新的趋势行情需要主线逻辑和赚钱效应的配合，但近期市场赚钱效应已明显减弱 [4] - 经济基本面恢复存在滞后，2025年10月新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元 [5] - 部分板块如科创创业50指数自低点涨幅达80%，获利筹码了结压力对行情演绎形成隐忧 [7] 创新药行业投资机会 - 创新药产业步入创新成果业绩兑现的产业拐点，辉瑞启动三生制药双抗的全球三期临床，标志着中国创新药出海模式进阶 [11] - AI在创新药研发领域应用具有较高任务容错率，可加速药物分子设计、靶点发现等流程，提高研发效率 [11][12] - 科创创新药ETF（589720）今日一度上涨1.76，今年以来较中信医药行业指数超额收益超30% [9] 黄金投资逻辑 - 伦敦黄金现货价格一度收复4200美元/盎司，黄金基金ETF（518800）近五日净流入超9亿元 [13] - 美国10月ISM制造业PMI为48.7，低于预期，经济“滞胀”风险推升投资者对黄金作为保值资产的诉求 [15] - 地缘政治紧张及美联储独立性受挑战导致美元信用体系松动，为金价提供中长期支撑 [16] 投资策略建议 - 建议采用“核心底仓+卫星轮动”策略，底仓可关注中证A500ETF（159338）和300增强ETF（561300） [9] - 卫星轮动可关注AI应用方向的软件ETF（515230）、游戏ETF（516010），以及反内卷方向的煤炭ETF（515220）等 [9] - 黄金基金ETF（518800）及黄金股票ETF（517400）可作为中长期配置选项 [16]