央行流动性操作 - 中国人民银行将于2025年11月17日开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天），操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1][2] - 11月有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此11月6个月期买断式逆回购实现加量续作5000亿元[2] - 11月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作5000亿元，加量规模较上月高1000亿元，连续两个月扩大，这也是央行连续第6个月通过买断式逆回购向市场注入中期流动性[2] 操作背景与动因 - 10月安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，意味着年底前会加发5000亿元地方债，11月政府债券净融资规模会有明显上升[3] - 10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕，在带动当月委托贷款走高后，接下来还会带动配套中长期贷款较快投放[3] - 11月银行同业存单到期量也有明显增加，以上因素均需要央行给予流动性支持[3] 政策目标与影响 - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态，能够助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度[3] - 当前央行更大规模加量续作买断式逆回购，显示货币政策延续支持性立场，有助于稳增长、稳预期[3] - 四季度是稳增长政策发力之时，央行维持市场流动性充裕，进而引导金融机构加大信贷投放，是及时和必要的[3] 未来政策展望 - 央行流动性投放渠道更加多样，接下来会综合运用各项工具，保持流动性充裕[4] - 综合外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势以及更大力度推动房地产市场回稳的要求，预计稳增长政策会继续发力[4] - 稳增长政策能有效护航四季度及明年一季度宏观经济运行，在顺利完成今年经济增长目标的同时，推动'十五五'实现良好开局[4]