公司股价表现 - 公司股价在第三季度业绩发布后下跌20.4% [1] - 过去一个月股价下跌约30%，表现逊于行业指数8.8%的跌幅 [2] - 同期科技板块和标普500指数分别上涨0.2%和3% [2] 第三季度财务业绩 - 调整后净亏损1.004亿美元，同比扩大153% [4] - 营收同比增长355%至1.461亿美元 [4] - 核心基础设施部门营收增长400%，占总营收90% [4] - 调整后EBITDA亏损520万美元，较去年同期4590万美元亏损收窄 [5] - 总运营成本和费用增长145%至2.763亿美元 [5] - 截至2025年9月30日，运营净亏损1.196亿美元，去年同期为4360万美元 [5] 公司面临的挑战 - 销售、一般和行政费用同比增长87% [6] - 将2025年资本支出指引从约20亿美元上调至约50亿美元 [6] - 面临结构性运营挑战，包括电力供应不足、供应链限制和数据中心建设延迟 [9] - 产能持续售罄限制服务能力，可能导致业务流失和客户基础多元化受阻 [9] - 面临来自微软、亚马逊和CoreWeave等公司的激烈竞争 [11] 竞争对手动态 - CoreWeave第三季度增加约120兆瓦活跃电力，总电力达约590兆瓦，合同电力扩大至2.9吉瓦 [12] - CoreWeave推进大规模GB200部署并率先推出GB300 [12] - 亚马逊AI计划势头强劲，推出包含近50万个Trainium2芯片的Rainier项目 [13] - Trainium2芯片季度增长150%，已成为完全被预订的数十亿美元业务 [16] 公司估值 - 价值评分为F，显示估值可能过高 [17] - 市净率为5.53倍，高于行业平均的4.26倍 [17] 长期增长动力 - 与微软签订价值174亿至194亿美元的协议，与Meta签订价值高达30亿美元的协议 [19] - 预计当前季度末开始贡献收入，2026年将大幅增长 [19] - 计划在2026年扩展英国、以色列和新泽西的数据中心，并在欧美上线新设施 [20] - 目标到2026年合同电力达2.5吉瓦，年底连接容量达800兆瓦至1吉瓦 [20] - 推出Aether 3.0云平台和Nebius Token Factory高性能推理解决方案 [21] - 年度经常性收入继续扩大，预计2025年底达9亿至11亿美元 [21] 营收展望调整 - 收紧全年集团营收展望至5亿至5.5亿美元，此前为4.5亿至6.3亿美元 [10] - 预计营收将处于区间中段而非高端，主要与产能上线时间有关 [10] - 预计2025年底集团调整后EBITDA将略微转正，但全年仍为负值 [10]