股价表现 - 博通股价在过去12个月内飙升1063%，表现优于电子半导体行业714%的回报率和计算机技术板块307%的涨幅[1] - 同期，英伟达和超微半导体股价分别上涨316%和838%，而迈威尔科技股价下跌04%[2] 业绩驱动因素与增长前景 - 公司AI收入在2025财年第三季度同比增长63%至52亿美元，其中XPU产品贡献了AI收入的65%[6] - 公司合并未交货订单达1100亿美元，并已获得基于XPU需求的超过100亿美元AI机架订单[6] - 网络产品组合因Tomahawk 5/6和Jericho 4以太网结构路由器的强劲需求而受益[6] - 公司推出了业界首款Wi-Fi 8硅解决方案、第三代共封装光学以太网交换机TH6-Davisson（提供每秒1024太比特的交换容量）以及Jericho 4路由器（可互连超100万个XPU）和Thor Ultra 800G AI以太网卡[7][8][9] - 丰富的合作伙伴基础包括OpenAI、英伟达、字母表、元平台等[10] - 公司预计2025财年第四季度半导体收入将达107亿美元（同比增长30%），基础设施软件收入将达67亿美元（同比增长15%）[10] 财务预期与估值 - 市场共识预期公司2025财年每股收益为672美元，预计较2024财年增长38%；预期营收为6336亿美元，预计增长229%[13] - 公司股票估值较高，远期市销率为1872倍，高于行业平均的685倍，以及英伟达（176倍）、迈威尔科技（831倍）和超微半导体（978倍）的水平[14] 运营挑战 - 由于低利润率XPU在收入组合中占比升高，预计2025财年第四季度毛利率将环比下降70个基点，且全年毛利率将承压[11] - 非AI半导体业务增长乏力，预计2025财年第四季度收入将环比增长低两位数至约46亿美元，企业网络业务预计环比下降，整体非AI业务预计在2026年中或年末呈U型复苏[12]