财务预测与估值 - 小幅下调公司2025-2027年non-GAAP净利润预测至181亿元、203亿元、229亿元，此前预测为191亿元、214亿元、243亿元 [1] - 对应净利润同比增速分别为-33.1%、+12.1%、+13.1% [1] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为18.4倍、16.4倍、14.5倍 [1] 业务表现与展望 - 广告业务短期承压，受AI搜索改造及公司主动提升AI生成内容占比影响 [1][3] - AI推动智能云收入贡献持续扩大，成为增长驱动力 [1][3] - 智能驾驶业务在重点区域实现盈亏平衡，并加快海外市场扩张 [1][3] - 昆仑芯、云业务、自动驾驶有望共同驱动公司估值提升 [1][3] AI技术发展与产品 - AI发展正从智能涌现转向效果涌现 [2] - 自研AI芯片昆仑芯保障算力自主可控并有效降低成本，P800单集群已完成三万卡验证 [2] - 计划推出昆仑芯M100和M300新品，分别于2026年和2027年上线 [2] - 正式发布文心大模型5.0，采用原生全模态统一建模技术，大幅提升多模态能力 [2] - 百度千帆以Agent为核心，为企业提供一站式服务 [2] 自动驾驶业务进展 - 萝卜快跑进入规模化商业运营和全球化扩张阶段 [2] - 截至2025年10月，累计订单超1700万单，无人驾驶里程突破1.4亿公里 [2] - 业务已拓展至迪拜、瑞士等海外市场 [2] 搜索业务变革 - AI将搜索从以文字内容链接为主的互联网应用转变为以多媒体内容为主的App [2] - 搜索首条结果的富媒体覆盖率达到70% [2]